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方正证券紧跟流动性变化配置价值龙头较好

发布时间:2020-11-20 来源:家居风水 点击:0

方正证券:紧跟流动性变化 配置价值龙头 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1、一周市场:紧跟流动性变化,配置价值龙头市场观点:等待经济回落性质确认及流动性紧平衡缓解。市场观点目前仍延续谨慎基调,目前看市场处于下跌尾声,一些因素正在发生或者即将发生,处于寻找积极因素的时间点,不建议就此开展进攻。经济基本面看,二季度经济增速逐渐确认回落,房地产、制造业、基建、汽车等逐渐验证,后续经济回落性质取决于房地产投资增速回落的幅度;流动性层面,3月份开启的金融市场流动性紧张局面仍在延续,广谱利率仍在回升,并逐渐对实体经济产生抑制,目前看政策仍在冲击流动性而货币需求回落属于流动性改善的正面因素,必须耐心等待资金价格高位回落;政策角度来看,近期监管层出现了安抚市场的举动,例如下午13:30至17:00(节假日除外)减持新规、IPO变化等,这轮政策的观察核心在于对流动性的影响,目前并未触及根本。整体看,在经济高点确认且流动性紧平衡的背景下,市场基调偏谨慎,聚焦确定性的投资机会,6月份超配银行、消费电子、航空运输等行业,细分领域关注LED、消费电子、氟化工、环保等。

市场关注的问题:1、近期监管政策变化对流动性的影响?2、新股发行节奏后续的演绎情况?6月6日,央行进行期限一年,中标利率3.2%的4980亿元MLF操作,用于对冲6月到期的4313亿到期MLF资金,由此形成净投放667亿增强对部分游移不定的求职者的吸引力元。监管政策自5月底之后有所改善,考虑到13年6月出现过钱荒,央行在6月份比较关注流动性的状况。在整体利率水平比较高的背景下,政策进一步收紧对流动性冲击较大,容易造成系统性风险,因此短期来看,央行存在缓释流动性的必要。但整体而言,流动性紧平衡,防风险、去杠杆的环境将延续。从上周证监会核发的IPO批文来看,共有8家IPO批文下发,募集资金25亿元,批文数量略超市场预期。从后续演绎来看,IPO常态化,坚持市场化改革的方式推进IPO改革,促进发行,退市制度完善的IPO政策方向没有变化。配置方面延续价值领域龙头的配置思路,当前经济增速回落,流动性偏紧,市场对确这对腾讯在O2O领域的统治力将会产生影响定性要求很高,而价值领域的龙头公司业绩确定性强,配置价值凸显。

2、6月份首选银行、消费电子及航空运输。银行的配置价值一方面源于估值优势明显,另一方面在于坏账增长趋势缓解;消费电子的配置思路则是景气度好转,外需持续改善,龙头公司估值合理存在修复的契机;航空运输的配置价值源于人民币升值、原油价格下跌以及旺季来临,业绩存在改善的契机。

风险提示:通胀超出预期,流动性进一步收紧

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